与此同时，大型饲料企业也通过产业联盟、收购兼并等方式向上下游延伸产业链布局。目前，邦基科技在招股书中列出的几个主要竞争对手，均布局了养殖业，部分企业还跨界农药、屠宰产业。

编辑 祝凤岚

新京报首席记者 郭铁 封面图片 IC photo

2019年，我国仅猪饲料生产厂家就有5432家。近年来随着《饲料质量安全管理规范》实施，饲料生产企业准入门槛提高，一些低水平经营、低质量生产的企业逐渐被淘汰。另一方面，大型优质饲料企业为扩大市场占有率，不断在全国范围内扩产并加快收购兼并，行业集中度逐步提升。

然而，拓展饲料市场并非易事。资料显示，我国饲料企业数量众多，除国际知名品牌及少部分本土知名品牌企业外，其他企业普遍存在资产规模小、生产技术落后、产品同质化严重、核心竞争力产品少的特点，低价格竞争是企业获取市场份额的主要手段。

不过在中国生猪预警网首席分析师冯永辉看来，邦基科技如果只做饲料业务，风险较高。“目前一多半生猪养殖上市企业都有自己的饲料业务，否则饲料品质无法控制，饲料成本又太高。如果饲料企业不搞养殖，等到养殖行业亏损时，饲料很难销售出去。”放在整个产业变革中，生猪养殖业已经到了规模化的中后期阶段，前十几家养殖企业合计出栏量已占到全行业的20%左右。如果养殖力量继续集中在这些企业，则散户份额越来越小。大型生猪养殖集团几乎只用自己的饲料，这意味着留给饲料市场的蛋糕越来越小，饲料行业竞争将越来越激烈，邦基科技很可能被市场刷掉。

冯永辉认为，不发展养殖业务受猪周期影响小，这样的结论并不成立。“邦基科技主营猪饲料，缺乏鸡料、牛羊料等对冲风险。猪饲料跟养猪业是绑在一起的，不可能脱离猪周期。”

据中国饲料工业协会统计，2021年全国10万吨以上规模饲料生产厂957家（单厂），比2020年增加208家，产量合计.7万吨，在全国饲料总产量中的占比为60.3%；年产百万吨以上规模饲料企业集团39家，合计饲料产量在全国饲料总产量中的占比为59.7%，其中有6家企业集团年产量超过1000万吨。

对于这一现象，邦基科技在招股书中主要归因于受销售单价、销售数量涨幅较大影响，并在2020年推出定价较高的高端产品“邦基9号”，使得同年销售均价上涨较大。不过随着2021年猪肉价格下行，生猪养殖户对饲料价格敏感度增强，加之邦基科技未实行低价促销策略，使得“邦基9号”2021年销量有所下滑。近两年，“邦基9号”收入在邦基科技营收的比例分别为2.94%、1.74%，占比较低。

进入2022年，邦基科技业绩开始下降。2022年1-6月，邦基科技营收为7.56亿元，同比下降27.29%；净利润为5718.69万元，同比下降15.26%。邦基科技解释称，其主要生产基地所在地淄博、长春等地新冠肺炎疫情形势有所反复，饲料生产及物流运输均受到较大限制。2022年上半年生猪价格处于低位，生猪存栏数量及出栏均重均有所下滑，下游饲料需求降低，使得邦基科技业绩承压。

毛利率受原料价格影响

然而在业内专家看来，猪饲料企业与生猪养殖行业深度捆绑，不可能脱离猪周期影响。目前生猪养殖业集中度越来越高，且大型养殖集团普遍使用自产饲料。随着养猪散户市场份额越来越少，留给饲料市场的蛋糕也越来越小，饲料行业竞争将日趋激烈，邦基科技只作饲料不做产业延伸风险较大。

2022年1月-9月，邦基科技预计营收为11.5亿元-13亿元，同比下降18.83%-28.2%；净利润预计为8050万元-9050万元，同比下降7.75%-17.95%。邦基科技称，受新冠肺炎疫情反复及生猪价格低位影响，预计1-9月业绩会有所下滑，但下滑幅度有限，风险整体可控。

在招股书中，邦基科技将正邦科技、大北农、金新农、傲农生物、禾丰股份、神农集团、新农科技等企业列为主要直接竞争对手。相较于同行业上市公司，邦基科技年产量不足50万吨，经营规模仍相对较小，2021年在全国市场占比为0.35%。即便在山东省内，邦基科技产量市场占比也仅为2.53%。2021年，受限于部分工厂猪配合料产能不足，邦基科技猪饲料产量占比有所下降。对此，邦基科技表示将持续扩产，提升市占率。

邦基科技也承认，相对于从事“饲料+养殖”的公司，仅从事饲料业务无法通过调节养殖规模统筹饲料产能，生产灵活性相对较低；对饲料原料市场价格波动的反应相对较慢，需经历向客户的价格传导过程；无法发挥一体化优势降低成本，在业务拓展、提高产业链附加值等方面不具备优势。